同业存单应回归流动性管理本源

深圳青年学院

2018-01-17

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  (葛崇收)尧都区煤改气工程第一热源厂点火暨160个村(社区)清洁取暖运行仪式临汾市区领导在尧都区乔李镇南高村观摩煤改电供暖及壁挂炉使用情况位于尧都区段店镇赵下村的燃气热源厂正式点火运行平稳黄河新闻网临汾讯(记者张建锋)2017年11月12日上午,尧都区举行“煤改气工程第一热源厂点火暨160个村(社区)清洁取暖运行”启动仪式。该标志着尧都区清洁取暖工程迈出历史性的一步,开启清洁取暖新时代。集中供暖、煤改气、煤改电,尧都区打出清洁取暖第一套漂亮的组合拳。临汾市委副书记、市长刘予强,市政协主席陈小洪,市委常委、区委书记陈纲,市政府副市长闫建国,市政府秘书长李建国,市住建局局长杜敏,市环保局副局长张文清,市政府办公厅副主任刘玉平,以及区四大班子主要领导参加点火启动仪式。

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    截至2017年9月底,企业共清理整顿违规停放、安全隐患、不能提供服务及未配备卫星定位智能锁的车辆超过52万车次,其中清理整顿违规停放车辆约43万车次、安全隐患车辆约2万车次、不能提供服务车辆约5万车次,未配备卫星定位智能锁车辆约1万车次。  投放管理:两种模式  对企业投放管理的方式有两种,分别是总量控制、配额管理和政府不直接干预。  总量控制、配额管理方式:政府会根据公布的总量规模对企业投放车辆规模进行限制,对企业未经允许擅自投放车辆行为进行警告、罚款等处罚。  对于服务质量较好的企业,可以在新增投放规模时,优先考虑指标的分配等。  政府不直接干预方式:运用市场机制,通过调节设施供应和加强停放执法,实现车辆投放的动态平衡,鼓励增加设施供给,最大程度满足市民停放需求。

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  □通过同业套利链条,银行不仅实现了表内到表外的转换,还可以提高收益率。 但是,机构增加杠杆、资金多层嵌套甚至空转的现象也随之产生  □对同业存单的监管不仅要关注套利衍生风险,也要对同业存单大规模到期对流动性的影响和冲击保持警惕  近期有关银行同业业务的两则新闻引人关注。

  其一,据中金公司统计,2017年9月份同业存单到期规模将迎来一个小高峰。

截至8月23日,9月份到期同业存单规模高达22392亿元,到期规模首次突破2万亿元。 此前,单月到期规模最高为今年6月份的16315亿元。   其二,近日,中国人民银行发布公告,决定自2017年9月1日起,将同业存单的期限明确为不超过1年,此前已发行的1年期(不含)以上同业存单可继续存续至到期。

  作为一种新型货币市场工具,同业存单充实了金融机构市场化的负债产品,丰富了金融投资品类,一定程度上优化了微观市场的投资结构,但也存在盲目扩张问题,而且同业存单绕道监管套利衍生出的风险也不容忽视。   同业存单套利的一种典型做法,就是将同业存单的资金用于购买同业理财。

同业存单发行的增长部分来源于银行机构“发行同业存单—购买同业理财—委外投资”的资金流转链条。

银行普遍先发行同业存单,接着购买同业理财,再以自营及委托投资等方式投往债市和股市等。

如此一来,不仅实现了表内到表外的转换,还可以提高收益率。

但是,机构增加杠杆、资金多层嵌套甚至空转的现象也随之产生。

  4月份以来,银监会密集发布多个文件,强化银行业风险管控,促进银行业去杠杆,其中同业业务就是重点整肃对象。

在此背景下,银行快速调整资产负债表结构,减少同业存单发行,从3月份的23974亿元,骤降至4月份、5月份的16654亿元、15907亿元,但在经历了4月份和5月份货币与监管政策“双紧”后,6月份银行又大量增发同业存单,增加至24238亿元,环比增长63%。   有观点认为,同业存单的到期,在某种程度上意味着存单发行人对接资产的流动性出现缺口,客观上可能引起市场流动性紧张,并且这种预期会影响当下资金面,使得当前资金价格整体上行。

  因此,对同业存单的监管不仅要关注套利衍生风险,也要对同业存单大规模到期对流动性的影响和冲击保持警惕。 在当前资金整体紧平衡的背景下,任何外部冲击对流动性的影响都可能被放大,时点性的资金紧张成为常态,市场对于流动性的担忧也是常态。

  一般来说,前期发行的同业存单到期后,银行都会发行新的存单来“续命”。

按照规律,9月份也会如此,在同业存单集中到期后,银行还是会滚动续发。

在这种条件下,市场利率整体上会保持平稳,不会因为同业存单集中到期后续作而给同业存单的利率带来上行压力。   但是,对于个别银行来说,同业存单的到期压力依然不容小觑。

如果有个别银行同业压力过大,比如30%的资金都来自于同业贷款的银行。

这样的银行资金结构容易失衡,资产负债容易不匹配,会给未来的资产配置流动性带来很大压力。   因此,对同业存单监管,应以回归便利流动性管理,推动利率市场化为宗旨,防止系统性风险的发生。

  (作者单位:渤海银行)。